УДК: 336.64:338.246(470)
ББК: 65.9(2Рос)-54+65.261.4
Кузнецова Э.Г., Пенкин А.В.
Влияние налоговых льгот и региональной инфраструктуры на венчурное финансирование на примере отдельных регионов России
Ключевые слова: венчурное финансирование, налоговые льготы, инновационная инфраструктура, региональное развитие, стартапы, инвесторы, инвестиционная активность
Развитие венчурного финансирования в России является ключевым условием для перехода к инновационной экономике, однако данный процесс сопровождается устойчивой тенденцией к экстремальной географической концентрации инвестиционного капитала, что актуализирует вопрос об эффективности инструментов государственной поддержки, включая налоговые льготы и развитие региональной инновационной инфраструктуры.
Цель исследования – выявление механизмов синергетического взаимодействия налоговых льгот и региональной инновационной инфраструктуры, а также проведение сравнительного анализа региональных стратегий, обеспечивающих приток венчурного капитала.
Материалы и методы. Эмпирическую базу исследования составили открытые статистические данные Росстата, Банка России, Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики», Ассоциации венчурного инвестирования и Национальной ассоциации бизнес-ангелов за 2020–2024 гг. и первое полугодие 2025 г., а также материалы профильных министерств и бизнес-навигаторов по инновационной инфраструктуре. В работе применялись сравнительно-структурный анализ региональных стратегий, качественный анализ нормативной базы, сравнительный кейс-анализ.
Результаты. Рынок венчурного финансирования в России в период с 2020 по 2025 г. претерпел структурную трансформацию. После пика инвестиционной активности в 2021 г. последовал глубокий спад. Восстановление в 2023–2024 гг. характеризовалось не возвратом к докризисной модели, а сдвигом в сторону концентрации капитала: общий объем инвестиций вырос, тогда как число сделок сократилось, что свидетельствует об укрупнении раундов финансирования. Ключевым трендом стало смещение финансирования в сторону поздних стадий (B, C+), на которые в первой половине 2025 г. пришлось три четверти всего инвестиционного объема. Географическое распределение рынка характеризовалось крайне высокой концентрацией капитала в двух основных центрах – Москве и Санкт-Петербурге, в которых в совокупности было аккумулировано до 95% всех венчурных инвестиций. Государственная поддержка венчурного финансирования и инновационной деятельности реализовывалась в рамках различных региональных стратегий, среди которых выделялись экосистемная (Москва, Санкт-Петербург), агрессивно-фискальная (Татарстан) и научно-субсидиарная (Новосибирская область). Фискальные меры давали ожидаемый результат лишь как часть комплексной политики. Только будучи интегрированными в насыщенную экосистему с плотной инфраструктурой, специализированными институтами развития и механизмами коммерциализации науки, они обеспечивали значимый приток капитала. Опыт Республики Татарстан продемонстрировал успешность такого комплексного подхода. В то же время ситуация в Архангельской и Воронежской областях показала, что изолированные фискальные меры, не подкрепленные целостной экосистемой, не привели к существенным результатам.
Выводы. Влияние налоговых льгот на венчурное финансирование в России является опосредованным и проявляется в полной мере только в синергии с развитой региональной инновационной инфраструктурой. Изолированные фискальные меры не обеспечивают значимого притока капитала, что подтверждается кейсами регионов с низкой инвестиционной активностью. Ключевым фактором успеха выступает способность территории формировать целостную экосистему, объединяющую специализированные институты, плотную инфраструктуру, механизмы коммерциализации науки и нефискальную поддержку. Результаты исследования обосновывают необходимость дифференцированного подхода в региональной политике: для столичных агломераций эффективна экосистемная модель с умеренными льготами, для регионов с научным потенциалом – модель создания компактных полюсов роста с максимальными фискальными стимулами и опережающим развитием инфраструктуры.
Литература
- В 2025 году ВРП в Татарстане составит 5,6 триллиона рублей [Электронный ресурс]. URL: https://m.business-gazeta.ru/news/690500?ysclid=ml0xcksn10472160718 (дата обращения: 29.01.2026).
- Вениамин Кондратьев: По итогам 2025 ВРП края составит 5,8 триллиона рублей [Электронный ресурс]. URL: https://investkuban.ru/articles/news/veniamin-kondratev-po-itogam-2025-goda-vrp-kraya-sostavit-5-8-trilliona-rubley/ (дата обращения: 02.03.2026).
- Возяков А. Цены вырастут вместе с зарплатами: Смольный представил будущее Петербурга [Электронный ресурс]. URL: https://www.dp.ru/a/2025/08/06/ceni-virastut-vmeste-s-zarplatami (дата обращения: 29.01.2026).
- Возможности ОЭЗ «Иннополис» [Электронный ресурс]. URL: https://sez-innopolis.ru/investoram/ (дата обращения: 29.01.2026).
- Инвесткарта РФ [Электронный ресурс]. URL: https://invest.gov.ru/map/region/54 (дата обращения: 29.01.2026).
- Иванова М.В. Новые возможности развития венчурного рынка России для обеспечения технологического суверенитета // Государственное управление. Электронный вестник. 2024. № 107. С. 50–61. DOI: 10.55959/MSU20701381-107-2024-50-61.
- Ищенко А.И. Механизмы государственной поддержки российского технологического предпринимательства // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. 2024. № С. 178–182. DOI: 10.24412/2220-2404-2024-5-36.
- Лавский В. ВРП Новосибирской области достигнет в 2025 году 2,7 трлн рублей (11 дек. 2025 г.) [Электронный ресурс] // Коммерсантъ. Сибирь. 2025. 11 дек. URL: https://www.kommersant.ru/doc/8272538?ysclid=ml0xh6279a126929969 (дата обращения: 29.01.2026).
- Махмудова З.Ш. Инвестиции в интеллектуальную собственность в рамках инновационных экосистем: взаимосвязь и влияние // Центральноазиатский журнал междисциплинарных исследований и исследований в области управления. 2025. T. 2, №2(2). С. 210–217. DOI: 10.5281/zenodo.14982692.
- Москва дает России валовой региональный продукт на уровне 4% (10 октября 2024 г.) [Электронный ресурс]. URL: https://eadaily.com/ru/news/2024/10/10/moskva-daet-rossii-valovoy-regionalnyy-produkt-na-urovne-4 (дата обращения: 29.01.2026).
- Новикас Р.Ю. Роль венчурного финансирования в механизме реабилитации инвестиций // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. 2013. № С. 83–86.
- Основные показатели социально-экономического развития Республики Татарстан в 2024 году [Электронный ресурс]. URL: https://mert.tatarstan.ru/file/mert/File/Итоги%20социально-экономического%20развития%20Республики%20Татарстан%20в%202024%20году.pdf (дата обращения: 29.01.2026).
- Особая экономическая зона «Новосибирск» [Электронный ресурс]. URL: https://invest.nso.ru/sites/invest.nso.ru/wodby_files/files/presentation/2024/03/oez.pptx_.pdf (дата обращения: 29.01.2026).
- Особая экономическая зона технико-внедренческого типа [Электронный ресурс]. URL: https://www.spbsez.ru/investors/ (дата обращения: 29.01.2026).
- Посталюк М.П., Белобородова М.А. Региональные системы венчурного финансирования инновационных трансформаций российской экономики // Проблемы современной экономики. 2013. №3(47). С. 311–315.
- Рейтинг инновационного развития субъектов Российской Федерации. Выпуск 10 [Электронный ресурс] / В.Л. Абашкин, Г.И. Абдрахманова, С.В. Артемов и др.; под ред. Л.М. Гохберга, Е.С. Куценко; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». Электрон. текст. дан. (21.7 Мб). М.: ИСИЭЗ ВШЭ, 2025. URL: https://issek.hse.ru/mirror/pubs/share/1068200858.pdf (дата обращения: 29.01.2026).
- Росстат. Оценка численности постоянного населения на 1 января 2025 г. и в среднем за 2024 г. и компоненты ее изменения [Электронный ресурс]. URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/OkPopul_Comp2025_Site.xlsx (дата обращения: 29.01.2026).
- Рынок венчурных инвестиций в России I полугодие 2025 [Электронный ресурс]. URL: https://i.moscow/upload/media/default/0001/23/539652ca76c8f81a67df919cf20f8eea1ca06c0a.pdf (дата обращения: 30.01.2026).
- Сафронова Е.Д. Особенности и перспективы развития венчурного финансирования в России // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2024. Т. 14, № 1А. С. 334–340. DOI: 10.34670/AR.2024.63.74.041.
- Что дает статус резидента ОЭЗ «Технополис Москва» и как им стать [Электронный ресурс]. URL: https://prommoscow.info/interesting/become-resident-technopolis-moscow-sez (дата обращения: 20.01.2026).
- Шамберина Г. Рост экономики Нижегородской области замедлился до 1,1% по итогам 2025 года [Электронный ресурс]. URL: https://www.kommersant.ru/doc/8421513 (дата обращения: 02.03.2026).
- Шевелева К.И., Шуринова В.А., Стефанова Н.А. Венчурные инвестиции в России: особенности, тенденции и актуальные проблемы // Креативная экономика. 2021. Т. 15, № 2. С. 295–308. DOI: 10.18334/ce.15.2.11160622.
- Шкодинский С.В., Степанов Д.А. Российский венчурный рынок сегодня: проблемы трансформации [Электронный ресурс] // Вестник евразийской науки. 2023. Т. 15, № 6. URL: https://esj.today/PDF/29ECVN623.pdf.
- «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг г. Санкт-Петербурга на уровне ruААА [Электронный ресурс]. URL: https://raexpert.ru/releases/2024/nov15c (дата обращения: 29.01.2026).
- «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Свердловской области на уровне ruАА [Электронный ресурс]. URL: https://raexpert.ru/releases/2025/jul22e (дата обращения: 02.03.2026).
Сведения об авторах
- Кузнецова Эльвира Георгиевна
- кандидат экономических наук, доцент кафедры экономической теории и международных отношений, Чувашский государственный университет, Россия, Чебоксары (elvira.kuz.70@mail.ru; ORCID: https://orcid.org/0000-0002-6804-8655)
- Пенкин Артем Вадимович
- студент I курса экономического факультета, Чувашский государственный университет, Россия, Чебоксары (artem.penkin.2019@mail.ru; )
Ссылка на статью
Кузнецова Э.Г., Пенкин А.В. Влияние налоговых льгот и региональной инфраструктуры на венчурное финансирование на примере отдельных регионов России [Электронный ресурс] // Oeconomia et Jus. – 2026. – №1. – С. 19-38. – URL: https://oecomia-et-jus.ru/single/2026/1/3/. DOI: 10.47026/2499-9636-2026-1-19-38.
